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本周美国通胀数据公布，CPI 及PPI 均低于预期，需求正在逐渐走弱。在持续加深的信贷紧缩，以及移民潮重启的影响下，美国经济衰退概率加大，我们继续提示二季度、三季度的金融风险。中国对传统贸易伙伴出口放缓仍是外需主线。美国需求的走弱也明确了全球需求的方向，外需放缓的大环境下，我国今年出口面临更大的困难和挑战。

我国本轮经济疫后快速反弹已接近尾声，当前处于弱复苏阶段，而美国经济衰退风险加大。在此背景下，我国稳增长政策宜适当加码，以在美联储调整货币政策降息之前补位，适当稳住并扩大需求。其中最快速直观的工具即推动LPR 下调。即基于全球流动性的视角，我国率先降息，补位未来一至两个季度美联储宽松的缺位。投资建议：此时关注顺周期行业政策预期，尤其是产业链链主的“中”字头企业；而顺周期信心不足，宜看向未来，如人工智能、数字经济与制造业相结合（主要是工业母机方向）、平台经济、新能源（主要是氢能领域）、大农业、网络安全等方向。

风险提示：

房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。